Дивиденды в 2026 году: кто платит больше

УзРТСБ увеличила дивиденды более чем вдвое, «Узбектелеком» — почти в пять раз, а некоторые банки пока вовсе не распределяли прибыль. Однако рост выплат не всегда означает увеличение доходности для инвесторов: за последний год многие акции заметно подорожали. Kursiv Uzbekistan изучил дивидендные решения 14 компаний, сравнил их с прошлогодними показателями и выяснил, какие бумаги приносят наибольшую доходность относительно рыночной цены. При этом дивидендный сезон еще не завершен — до конца 2026 года компании могут объявить новые выплаты.

Для расчета доходности использованы биржевые цены по состоянию на 28 октября 2026 года. Дивиденды в большинстве случаев распределялись по итогам работы компаний за 2025 год.

Финансовый сектор: кто увеличил выплаты

Одно из наиболее значительных решений по распределению прибыли принял «Ипотека-банк». Согласно раскрытию от 8 июня, на дивиденды направлено 943,25 млрд сумов. Из них 941,24 млрд предназначены владельцам обыкновенных акций, ещё 2,01 млрд — привилегированных.

На обыкновенную акцию (IPTB) начислено 0,225 сума, на привилегированную (IPTBP) — 0,25 сума. При биржевых ценах 5,28 и 8,7 сума соответственно доходность составляет 4,26% и 2,87%.

По сравнению с 2025 годом банк изменил подход: тогда выплаты были предусмотрены только по привилегированным бумагам. Теперь дивиденды начислены по обоим классам акций.

Страховая компания «Узбекинвест» увеличила дивиденды по обыкновенным акциям (UZIN) с 77,19 до 98,5 сума, или на 27,6%. Владельцам привилегированных акций (UZINP), как и годом ранее, начислено по 240 сумов.

Общий объём выплат составил 31,89 млрд сумов, причём компания уже отчиталась об их полном перечислении.

Однако по привилегированным акциям доходность заметно снизилась. Если в сентябре 2025 года она оценивалась примерно в 18%, то теперь составляет 7,4%. Причина — увеличение рыночной цены бумаг: при неизменном дивиденде в 240 сумов инвестору приходится платить за одну акцию значительно больше.

Universal Bank также повысил дивиденды. В 2025 году владельцам обыкновенных акций (UNVB) начисляли 400 сумов, в 2026-м — уже 500 сумов. Рост составил 25%.

При цене акции 8 314 сумов дивидендная доходность достигает 6,01%. Cовокупный объём начислений составляет 50 млрд сумов.

Почему SQB отказался от дивидендов по обычным акциям

На этом фоне выделяется решение «Узпромстройбанка» (SQB). По итогам 2025 года банк утвердил выплату только по привилегированным акциям (SQBNP) — 3,8 сума на бумагу. Общий объём составил 1,4 млрд сумов.

Годом ранее на привилегированную акцию приходилось 4,37 сума. Следовательно, дивиденд сократился на 13%. При рыночной цене 89 сумов новая доходность составляет 4,27%.

По обыкновенным акциям (SQBN), как и годом ранее, дивиденды не предусмотрены. При этом банк завершил 2025 год с чистой прибылью около 1,9 трлн сумов.

В управляющей компании Franklin Templeton, отвечающей за активы Национального инвестиционного фонда Узбекистана, объяснили такое решение необходимостью укрепления капитала банка для подготовки к IPO или приватизации.

Но и не все частные банки готовы распределять прибыль. Наблюдательный совет Hamkorbank рекомендовал начислить по 0,6 сума на обыкновенную акцию и 1,25 сума на привилегированную. Однако общее собрание 25 июня перенесло рассмотрение этого вопроса. В 2025 году по обоим классам акций выплачивалось по 1,25 сума.

Банк «Ипак Йули» также может существенно увеличить дивиденды. Если в 2025 году на обыкновенную (IPKY) и привилегированную (IPKYP) акции приходилось по 1,52 сума, то в октябре 2026 года наблюдательный совет рекомендовал выплатить по 3,43 сума на каждый вид бумаг. Это на 125,7% больше прошлогоднего показателя.

Примечательно, что ещё в августе наблюдательный совет предлагал не распределять прибыль на дивиденды, однако 16 октября изменил рекомендацию. Точку в этом вопросе может поставить собрание акционеров, которое пройдет 16 ноября 2026 года. Согласно объявлению банка, на нем должны утвердить порядок распределения чистой прибыли за 2025 год. К участию в собрании допускаются акционеры, включённые в реестр по состоянию на 10 ноября.

Трастбанк: рост дивидендов на 60%

«Трастбанк» в 2026 году принял два отдельных решения о распределении прибыли. В феврале банк начислил владельцам обыкновенных акций (TRSB) по 192 сума против 120 сумов в 2025 году. Таким образом, размер дивиденда увеличился на 60%. Общая сумма начислений составила 192,04 млрд сумов. В апреле банк отчитался о полной выплате.

В мае акционеры утвердили ещё одно решение — по 1 тыс. сумов на привилегированную акцию (TRSBP). На это направлено 23 млн сумов.

Однако дивидендная доходность оказалась невысокой. По обыкновенным акциям она составляет 2,14% при цене 8 955 сумов. По привилегированным — около 0,77% при последней доступной цене 130 тыс. сумов.

Биржа увеличила выплаты более чем вдвое

Среди наиболее заметных изменений 2026 года — дивиденды Узбекской республиканской товарно-сырьевой биржи.

По итогам 2025 года УзРТСБ направила на выплаты 292,34 млрд сумов против 143,17 млрд годом ранее.

Дивиденд на акцию (URTS) увеличился с 382 до 780 сумов, или на 104,2%. При этом компания решила распределить между акционерами 85,1% чистой прибыли за 2025 год против 44,8% за предыдущий период.

Несмотря на удвоение суммы на акцию, дивидендная доходность снизилась с прошлогодних 10,74% до 6,50%. К 28 октября акция стоила 11 998 сумов. Поэтому биржа осталась привлекательной по размеру выплат, но подорожание бумаг существенно изменило их доходность для новых покупателей.

Похожая ситуация сложилась с Chilonzor buyum savdo kompleksi, известным как Чиланзарский вещевой рынок.

Компания решила направить на дивиденды 25,89 млрд сумов — половину распределяемой прибыли. При этом выплата на обыкновенную акцию (CBSK) сократилась с 0,35 до 0,29 сума, или на 17,1%.

По цене 3,8 сума за акцию дивидендная доходность составляет 7,63%. Это наиболее высокий показатель среди рассматриваемых бумаг с доступными актуальными котировками.

«Узметкомбинат» впервые за период сравнения начислил дивиденды по обычным акциям

Существенные изменения произошли в дивидендной политике «Узметкомбината».

В 2025 году компания распределяла денежные дивиденды только по привилегированным акциям (UZMKP) — по 300 сумов. В 2026 году этот размер сохранился, но акционеры также утвердили выплату по 378,17 сума на обыкновенную акцию (UZMK).

В денежной форме компания направила акционерам 20,23 млрд сумов. Ещё около 249,63 млрд сумов предусмотрено на капитализацию дивидендов в соответствии с решением государства.

При рыночной цене 8 579 сумов доходность обыкновенных акций составляет 4,41%. У привилегированных бумаг показатель достигает 7,33% при цене 4 090 сумов.

Для сравнения, годом ранее доходность привилегированных акций оценивалась в 15%. Следовательно, при неизменном дивиденде она сократилась примерно вдвое из-за увеличения стоимости бумаг.

Нефтегаз и связь

Крупнейший объём дивидендов среди рассмотренных компаний в 2026 году пришёлся на «Узбекнефтегаз». Согласно раскрытию, 17 сентября компания утвердила выплаты по 28,1 сума на обыкновенную акцию (UZNG) и 125 сумов на привилегированную (UZNGP). Совокупный объём начислений, по расчётам Kursiv Uzbekistan, составил около 1,3 трлн сумов.

По сравнению с аналогичным периодом 2025 года дивиденды по обыкновенным акциям выросли в 3,6 раза. К концу октября прошлого года компания приняла только одно решение о выплатах — от 15 апреля, предусматривавшее 7,71 сума на обыкновенную акцию и 125 сумов на привилегированную.

Однако 1 декабря 2025 года «Узбекнефтегаз» утвердил дополнительные дивиденды — 32,65 сума на обыкновенную акцию и 125 сумов на привилегированную. Таким образом, за весь прошлый год акционерам начислили соответственно 40,36 и 250 сумов.

Следовательно, текущие начисления пока уступают итоговым показателям 2025 года. Впрочем, делать вывод о сокращении годовых дивидендов преждевременно: до конца 2026 года остается два месяца, в течение которых компания может принять дополнительные решения о распределении прибыли.

Дивидендная доходность привилегированных акций по начислению 2026 года составляет 2,44% при рыночной цене 5 120,01 сума на 28 октября. Выплаты по сентябрьскому решению предусмотрены до 15 ноября.

«Узбектелеком» стал одним из лидеров по темпам роста дивиденда на обыкновенную акцию.

В 2025 году на бумагу (UZTL) приходилось 76,3 сума, в 2026-м — уже 372,57 сума. Увеличение составило 388,3%, или почти в 4,9 раза. По привилегированным акциям (UZTLP) размер выплаты остался на уровне 288,5 сума.

Общая сумма дивидендов составила 313,42 млрд сумов. По данным раскрытия № 42, компания уже выплатила их в полном объёме.

Однако дивидендная доходность обыкновенных бумаг при цене 20 980 сумов составляет только 1,78%, а привилегированных — 2,28%. Таким образом, резкий рост дивиденда сопровождался значительным подорожанием акций.

У «Узтемирйулконтейнера», напротив, выплаты уменьшились. В 2025 году на обыкновенную акцию (UTYK) начислялось 20 754,71 сума, в 2026 году — 10 594,21 сума. Снижение составило почти 49%.

Хотя абсолютный размер дивиденда остаётся одним из крупнейших в выборке, его доходность к рыночной цене 450 тыс. сумов составляет лишь 2,35%.

UzAuto Motors: после рекордного 2025 года выплаты сократились

Автопроизводитель UzAuto Motors в 2025 году трижды принимал решения о распределении дивидендов. В январе акционерам начислили по 975 сумов на обыкновенную акцию (UZMT), в июле — 522 сума.

Позже наблюдательный совет рекомендовал направить акционерам ещё 4 642 сума на бумагу. На внеочередном собрании 24 ноября акционеры утвердили эту рекомендацию, выделив на дивиденды 1,26 трлн сумов.

Таким образом, совокупный размер дивидендов за 2025 год достиг 6 139 сумов на акцию, а общий объём начислений — около 1,66 трлн сумов.

В 2026 году компания пока приняла одно решение — о выплате 187 сумов на обыкновенную акцию. Это соответствует примерно 50,64 млрд сумов начислений. При биржевой цене 52 211 сумов на 28 октября дивидендная доходность составляет всего 0,36%.

Если сравнивать одинаковые периоды — с января по октябрь, — размер начисленных дивидендов сократился с 1 497 до 187 сумов на акцию, или на 87,5%. При этом называть такое снижение окончательным итогом 2026 года преждевременно.

В прошлом году компания утвердила наиболее крупную выплату только 24 ноября. Следовательно, до конца нынешнего года UzAuto Motors также может принять дополнительные решения о распределении прибыли, хотя официального подтверждения таких планов пока нет.

Доходность снизилась даже у тех, кто увеличил выплаты

Главная особенность дивидендного сезона 2026 года заключается в том, что рост денежных начислений не всегда приводил к увеличению доходности относительно рыночной стоимости акций.

В 2025 году привилегированные бумаги «Узбекинвеста» приносили около 18% к рыночной цене, «Узметкомбината» — 15%, а акции Чиланзарского торгового комплекса — почти 14%. В 2026 году показатели этих бумаг составляют 7,38%, 7,33% и 7,63% соответственно.

Даже УзРТСБ, более чем удвоившая дивиденд, теперь предлагает 6,5% к рыночной стоимости против прошлогодних 10,7%.

Это связано с изменением биржевых котировок. Для инвестора, купившего акции по более низкой цене год назад, фактическая дивидендная доходность относительно первоначальных вложений будет другой.

Кроме того, дивиденды — только одна из составляющих дохода инвестора. Изменение стоимости акции за период владения может как увеличить общую доходность, так и привести к убыткам.

Ранее Kursiv Uzbekistan исследовал дивидендную доходность компаний в 2025 году. Тогда лидерами рейтинга стали привилегированные акции «Узбекинвеста» и «Узметкомбината», а также бумаги Чиланзарского торгового комплекса и УзРТСБ.