Какие события повлияли на рынок капитала Узбекистана в 2020 году

На рынке капитала республики произошел ряд важных событий в текущем году. Участники отрасли ждали их много лет. Несмотря на это, для дальнейшего развития этого сегмента рынка еще предстоит сделать много работы. 
Заместитель директора и руководитель корпоративной стратегии инвестиционной компании Portfolio Investments

Планы на полке

Первое значимое событие произошло в начале уходящего года. На Портале обсуждения проектов нормативно-правовых актов завершилась дискуссия о важном документе «Стратегия развития рынка капитала 2020-2025». Проект был подготовлен Агентством по развитию рынка капитала (АРРК) на основе рекомендаций международных консультантов, таких как ЕБРР, АБР, а также BTA и ISC.

Стратегия предусматривает увеличение спроса на рынке капитала за счет расширения и диверсификации базы инвесторов, а также повышения финансовой грамотности. Обеспечивать рост предложения планируют через увеличение количества эмитентов, новых финансовых продуктов и улучшение корпоративного управления.

Принятие стратегии способно коренным образом изменить облик, как рынка капитала страны, так и экономики в целом. Планируется довести долю ценных бумаг, находящихся в свободном обращении (Freefloat), до 10% ВВП ($6 млрд). Также будут усилены права инвесторов, а фондовый рынок республики в международных индексах будет отнесен к пограничному рынку Frontier Markets. Это позволит сократить зависимость экономики от банковского сектора, а через рынок капитала в Узбекистан потекут иностранные инвестиции и будут привлечены дополнительные средства из теневого оборота.

Все это обеспечит рост экономики страны. Однако с момента презентации стратегии прошел уже год, а она все еще не утверждена. Участники отрасли ожидают принятие документа в предстоящем году.

Долговой рынок

Еще одно значимое событие 2020 года — ООО разрешили выпускать корпоративные облигации. Раньше это право имели лишь акционерные общества и коммерческие банки.

Долгожданное изменение законодательства в среднесрочной перспективе способно создать достойную конкуренцию традиционному в нашей стране банковскому финансированию. В результате снизится зависимость предприятий реального сектора от банковского кредитования и государственных гарантий, а также кардинально сократится участие государства в экономике.

Для инвесторов особенно институциональных (пенсионный фонд, страховые компании) — ценные бумаги с фиксированной доходностью являются отличным инструментом диверсификации и аккумулирования средств, отличающийся относительно невысоким уровнем риска.

Также к этому можно добавить, что в ноябре АРРК существенно смягчило условия и порядок выпуска облигаций. Агентство внесло изменения в «Правила эмиссии ценных бумаг и государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг».

Наводим мосты

В уходящем году была создана инвестиционная компания UzAssets, учредителем которой стало Агентство по управлению государственными активами (АУГА). Основной задачей организации является подготовка предприятий с госдолей к продаже с помощью повышения их инвестиционной привлекательности.

Компания может послужить своего рода «мостом» между государством и потенциальными инвесторами. Но, также стоит понимать, что лишь создание новой структуры не способно успешно воплотить в жизнь планы по ускоренной и справедливой приватизации. Для этого в первую очередь необходима сильная команда управленцев. АУГА планирует, что минимум 50% членов наблюдательного совета организации будут высококвалифицированными специалистами с международным опытом.

Продать с молотка

Еще один важный шаг на пути развития рынка капитала был сделан минувшей осенью. Президент РУз подписал указ «О мерах по ускоренному реформированию предприятий с участием государства и приватизации государственных активов», касающийся 627 объектов.

Указом утверждены пять списков. Некоторые предприятия планируют трансформировать, другие выставить на публичные торги посредством адресных программ предприватизационной подготовки.

Участники отрасли уверены, что для дальнейшего развития рынка капитала необходимы, так называемые Success stories по реализации госпредприятий  с помощью IPO или SPO.

АРРК вместе с АУГА определят наиболее интересные компании для проведения публичных предложений на фондовом рынке. Будет организована совместная группа с привлечением местных инвестиционных посредников и консультантов.

Смею предположить, что 2021 год будет насыщен приватизационными сделками, в том числе на фондом рынке.

Материалы по теме
Сергей Щуров
Сергей Щуров
«Десятилетиями из земли вытягивали все полезные свойства»
Устаревшие методы ведения сельского хозяйства в Узбекистане, в частности в растениеводстве, негативно сказываются на экологии всей республики. Результат подобных архаичных действий в АПК многие из нас ощутили в ноябре прошлого года, когда наши города и даже столицу накрыла пыльная буря. Для сельхозрегионов подобные явления не редкость, но противостоять им можно – для этого необходимо бережное отношение к воде и соблюдение простых правил ведения сельского хозяйства. 
Нил Колдуэлл
Нил Колдуэлл
Инновационное решение Visa Tap to Phone трансформирует сферу приема платежей в Узбекистане
Расширение доступа к финансовым услугам – ключевой элемент для открытой экономики. В таких странах, как Узбекистан, где не так давно был ослаблен валютный контроль, отменено регулирование цен и реформируется банковский сектор, важно предпринимать меры, чтобы финансовые услуги были доступны большему количеству граждан. И узбекские новаторы принимают этот вызов.
Рауф Салаходжаев
Рауф Салаходжаев
«Внешний долг может стать драйвером экономического роста»
В ходе экономических реформ Узбекистана, начатых в 2017 году, наблюдается рост внешнего долга. Ведь экономика требует дополнительных средств для поддержки устойчивых темпов роста и структурных преобразований.