Инвестиции в государственный долг считаются самыми безопасными с точки зрения рисков. Обычно новые инвесторы, принимая решения зайти на рынок, начинают именно с государственных ценных бумаг. В РУз тоже есть такие инструменты. Те, кто делает инвестиции в гособлигации Узбекистана, зарабатывает на процентах. Средняя ставка по краткосрочным облигациям (до года) в декабре была в районе 17% годовых. Заместитель начальника отдела проведения и развития биржевых торгов УзРВБ Хуршид Табибов рассказал «Курсиву» о преимуществах гособлигаций перед другими ценными бумагами и ожидающихся изменениях на этом рынке.
Что такое государственные ценные бумаги? Для чего их выпускают? Каких видов они бывают в Узбекистане?
Государственные ценные бумаги (далее — ГЦБ) — это долговые обязательства эмитента перед приобретателем данных обязательств в том, что эмитент* обязуется в срок и в полной мере погасить их, а также выплачивать причитающиеся проценты.
*Эмитент — тот, кто выпускает ценные бумаги.
ГЦБ используются как метод мобилизации временно свободных финансовых ресурсов юридических лиц и институциональных инвесторов*, а также средств населения. Например, их привлекают для покрытия дефицита государственного бюджета Узбекистана. Деньги также могут идти на крупные инвестпроекты и реализацию мероприятий социально-экономического развития страны.
*Институциональными инвесторами могут выступать банки, страховые компании, пенсионные фонды и другие организации.
ГЦБ, выпущенные Минэкономики и финансов Узбекистана, существуют в виде краткосрочных казначейских обязательств, среднесрочных и долгосрочных облигаций.
Краткосрочные казначейские обязательства выпускаются сроком до одного года. Среднесрочные — на срок от одного года до пяти лет, а долгосрочные — на срок от пяти и более лет.
Какие преимущества есть у ГЦБ перед другими инструментами инвестирования и сколько на них можно заработать?
ГЦБ, как правило, имеют два значимых преимущества перед другими видами ценных бумаг.
Во-первых, это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств с минимальным риском потери основного капитала и доходов по нему.
Во-вторых, наиболее льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами.
Поэтому ГЦБ обеспечивают инвестору:
— максимальную сохранность основной суммы займа, поскольку гарантом выступает правительство;
— минимальный риск потери капитала и доходов по нему;
— стабильную доходность;
— льготное налогообложение.
Кроме того, ГЦБ предоставляют возможность получения кредитных ресурсов под их залог.
Доходность бумаг зависит от срока обращения, а также от спроса и предложения. Чем выше спрос, тем выше цена и ниже доходность. И наоборот, когда предложение превалирует над спросом — ниже цена и выше доходность.
Насколько надежна инфраструктура валютной биржи для торгов гособлигациями? Где учитываются права на бумаги? Как инвестор может быть уверен в их сохранности?
Все программные продукты и системные комплексы УзРВБ собственной разработки. Они имеют базовые и резервные центры обработки данных.
УзРВБ имеет свою расчетно-клиринговую систему, основанную на принципе поставки против платежа (DVP), депозитарную систему хранения ГЦБ и учета прав на них, систему ведения расчетов по сделкам и учета средств участников рынков УзРВБ и дефолт-менеджмента. Это в частности позволяет осуществлять взаиморасчеты по результатам торгов через счета УзРВБ в Центробанке Узбекистана в режиме Т+0 и Т+2.
Кто может покупать гособлигации сейчас и как планируется расширить число участников в будущем?
На торгах по купле-продаже ГЦБ, эмитентом которых выступает Министерство экономики и финансов, могут участвовать коммерческие банки и другие юрлица, получившее право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в качестве инвестиционного брокера и являющиеся членами УзРВБ.
В ближайшей перспективе ожидается привлечение на рынок и физических лиц, включая нерезидентов. Их участие в торгах предусматривается через дилеров УзРВБ.
Какие инвесторы уже вкладываются в госдолг Узбекистана и появятся ли на рынке новые инструменты?
В ноябре 2022 года на платформе УзРВБ были проведены дебютные аукционы и зарегистрированы сделки по покупке ГЦБ иностранными инвесторами, в том числе Европейским банком реконструкции и развития. Также были зарегистрированы сделки с участием иностранного инвестора и на вторичных торгах.
На первичных аукционах УзРВБ в 2022 году состоялось дебютное размещение долгосрочных (5–10 лет) гособлигаций, а также ГЦБ с привязкой к инфляции. Эти бумаги дают возможность участникам торгов хеджировать риск инфляции, предоставляя гарантии от потерь. Кроме того, на первичных торгах УзРВБ были размещены ГЦБ для целевого финансирования развития инфраструктуры.
В этом году планируется выпуск ГЦБ с привязкой к индикатору денежного рынка — UzONIA. Также в планах — эмиссия ГЦБ с амортизируемым долгом, то есть частичным погашением номинала в определенный период.
Кроме того, для создания благоприятных условий для участников рынка ГЦБ на платформе УзРВБ будет разработана корзина РЕПО в разрезе стандартизированных сроков
Также открыт корреспондентский счет УзРВБ в Центральном банке Узбекистана. Он даст возможность осуществлять расчеты в режиме реального времени методом «одного клика».
