Примерно половина населения Земли — женщины, однако на их здоровье приходится около 6% частных инвестиций. Компании, работающие только в сегменте женского здоровья, привлекают менее 1% всего капитала отрасли. Такие выводы содержатся в последнем отчете Всемирного экономического форума (WEF) и Boston Consulting Group.
Деньги не следуют за болезнями
Инвестиции в женское здоровье распределены неравномерно. 80% всех сделок и 90% капитала направляются всего в три области: репродуктивное здоровье, материнство и онкологию.
Эти сегменты работают в понятных регуляторных рамках, в них сформировались устойчивые механизмы возмещения расходов и есть хорошо изученная клиническая практика.
Инвестиции против реальной заболеваемости
| Направление | Инвестиции, млрд $ | Доля инвестиций | Бремя болезни (DALY), млн | Распространённость, млн |
|---|---|---|---|---|
| Онкология у женщин | 127 | ~73% | 46,8 | 32 |
| Репродуктивное здоровье | 22 | ~13% | 12,4 | 955 |
| Материнское здоровье | 9 | ~5% | 15,6 | 11 |
| Менопауза | 1 | <1% | 5,9 | ~1 000 |
| Эндометриоз | 1,7 | <1% | 1,9 | 21 |
| Сердечно-сосудистые заболевания | 0,01 | <1% | 188,4 | 344 |
| Метаболические заболевания | <0,01 | <1% | 82,8 | 2 668 |
DALY — годы жизни, скорректированные по инвалидности
Однако они не отражают реальную структуру женской заболеваемости и не покрывают основные источники долгосрочных медицинских и экономических потерь.
Около 1 млрд женщин находятся в пери- или постменопаузе, до 190 млн страдают эндометриозом. Сердечно-сосудистые заболевания остаются главной причиной женской смертности, а метаболические и аутоиммунные нарушения чаще затрагивают женщин, чем мужчин.
Эти направления получают менее 2% частных инвестиций в женское здоровье. Налицо прямое несоответствие между бременем болезни и инвестиционными потоками.
Медицинская проблема становится макроэкономической
Женщины живут дольше мужчин, но на 25% больше времени проживают в болезни или ограниченной трудоспособности. В глобальном выражении это равно 75 млн потерянных лет здоровой жизни ежегодно. В среднем женщина теряет одну неделю здоровья за каждый прожитый год.
Эти потери напрямую отражаются на:
- участии в рабочей силе;
- производительности;
- устойчивости систем социального страхования.
Рынок застрял на ранней стадии развития
Деньги в женское здоровье в основном идут на запуск проектов, а не на их рост. Почти половина инвестиций приходится на самые ранние стадии, тогда как в здравоохранении в целом таких вложений заметно меньше.
При этом компании женского здоровья не моложе и не слабее технологически, чем средние по рынку. Стартапы проходят раннюю проверку, но останавливаются на этапе роста из-за неустойчивых регуляторных правил, слабого возмещения и дефицита капитала для масштабирования.
ЭКО как доказательство масштабируемости рынка
История экстракорпорального оплодотворения демонстрирует, что барьеры носят институциональный, а не технологический характер. За четыре десятилетия экстракорпоральное оплодотворение прошло путь от экспериментальной процедуры до многомиллиардной глобальной индустрии.
Ключевыми факторами роста стали:
- стандартизация клинических исходов;
- прозрачная отчетность;
- расширение страхового покрытия;
- активное участие private equity, консолидировавшего рынок.
Этот путь воспроизводим и в других сегментах женского здоровья.
Доходность сопоставима с остальным секторами здравоохранения
Тезис о «низкой инвестиционной привлекательности» не подтверждается данными. Анализ сделок показывает, что компании в сфере женского здоровья продаются и выходят на биржу с такой же доходностью, как и проекты в здравоохранении в целом.
Вот лишь некоторые примеры, которые приводятся в отчете:
- стратегический игрок приобрел компанию в сфере медицинских технологий для женского тазового здоровья примерно за $3,7 млрд;
- биофармацевтическая компания, разрабатывавшая препараты для лечения миомы матки и эндометриоза, была продана после выхода на биржу за $1,7 млрд;
- крупный фонд private equity оценил компанию в области диагностики и здоровья груди почти в $18,3 млрд.
Основной барьер — не экономика, а консервативная оценка рисков и отсутствие масштабных ориентиров.
Крупные игроки пока не используют потенциал
Лишь около 25% из топ-100 глобальных фарм- и медтех-компаний имеют заметное присутствие в женском здоровье, в основном в диагностике и скрининге.
Хронические женские заболевания — такие как эндометриоз, синдром поликистозных яичников, аутоиммунные и гормональные нарушения — до сих пор не являются приоритетом для крупных медицинских компаний.
При этом по масштабу и последствиям они сопоставимы с крупнейшими направлениями медицины.
Это открывает широкие возможности для покупки компаний, партнерств и создания крупных медицинских платформ.
