В бизнесе три года — срок достаточный, чтобы цифры из смелых прогнозов превратились в обыденную реальность. Помните 2023-й? Тогда наш первый выпуск Kursiv Research о рынке капитала фиксировал эпоху, которую сегодня хочется назвать временем малых величин. Сделки в несколько миллионов долларов казались пределом мечтаний. Золото перевалило за $2 тыс. а наш сум привычно терял позиции к доллару.
Мир изменился, и мы вернулись, чтобы зафиксировать новую реальность. Вы заметили, как быстро безопасные гавани стали центрами сверхдоходности? В 2025 году золото показало мощнейший рывок с конца семидесятых — плюс 64%, а JP Morgan и вовсе прочит нам $6,3 тысб за унцию к концу 2026-го. Сум, вопреки многим скептичным прогнозам, укрепился почти на 7%. Но главное даже не в котировках, а в том, кто теперь задает тон в Ташкенте.
Давайте будем честны: долгое время наш рынок капитала был похож на закрытую вечеринку для своих. Мало ликвидности, много ожиданий. Но за последние три года лед тронулся.
Приход Franklin Templeton в качестве управляющего Национальным инвестфондом (UzNIF) — это не просто строчка в пресс-релизе. Когда в октябре 2025-го на День инвестора в столицу съезжаются люди, управляющие триллионом долларов, становится ясно: мы больше не «перспективная окраина». Мы — точка на карте, где планируются масштабные сделки.
В этом номере мы решили копнуть глубже и спросить прямо: почему наши внутренние гиганты — банки и страховые компании — все еще спят как инвесторы? Мы разбираемся, что мешает им стать якорными игроками и принести на рынок те самые длинные деньги, о которых так много говорят на форумах.
Мы подготовили для вас действительно мощный микс. Внутри — инсайды от Лондонской биржи и Freedom Broker, истории успеха Uzum и TBC, честный взгляд на исламские финансы от IMAN. И, наконец, за глобальный контекст в номере отвечает легендарный Джим Роджерс. Его эксклюзивное интервью — вызов привычному ходу мыслей: его прогнозы вызывают споры, но их невозможно игнорировать.
Рынок капитала Узбекистана в 2026 году — это про конкретные стратегии и конкуренцию за частный капитал. Мы в Kursiv Research стремимся создавать пространство, где скрытые механизмы рынка становятся понятными, а риски — просчитываемыми. Наша задача — дать вам не просто информацию, а инструменты для принятия решений.
Готовы ли вы к IPO фонда, который управляет долями более чем в десятке крупнейших предприятий страны? Это станет главным событием года. А пока давайте изучать детали.
Приятного и полезного чтения!
