Fitch оценило шансы Узбекистана на инвестрейтинг к 2030 году
Узбекистану необходимо продолжать структурные реформы, поддерживать высокие темпы экономического роста и добиться устойчивого улучшения государственных финансов, чтобы приблизиться к инвестиционному кредитному рейтингу. При этом Fitch Ratings пока не готово утверждать, что страна достигнет этого уровня к 2030 году. Об этом на конференции Fitch on Uzbekistan 27 октября заявила директор группы суверенных рейтингов Азиатско-Тихоокеанского региона (APAC Sovereigns) Сагарика Чандра, отвечая на вопрос Kursiv Uzbekistan.
В настоящее время суверенный кредитный рейтинг Узбекистана от Fitch находится на уровне BB с «позитивным» прогнозом. Для получения минимального инвестиционного рейтинга BBB– стране необходимо подняться на две ступени: сначала до BB+, а затем до BBB–.
Сможет ли Узбекистан
Повышение суверенного кредитного рейтинга до инвестиционного уровня к 2030 году является одной из стратегических целей Узбекистана.
О необходимости ее достижения президент Шавкат Мирзиёев заявил 10 июня 2025 года, выступая на IV Ташкентском международном инвестиционном форуме.
«За счет таких мер мы нацелены к 2030 году поднять кредитный рейтинг Узбекистана до инвестиционного уровня», — сказал тогда глава государства.
Президент связывал достижение этой цели с улучшением условий для иностранных инвесторов, введением равного режима для местных и зарубежных компаний, упрощением взаимодействия бизнеса с государственными органами и защитой инвестиционной деятельности.
На конференции Fitch on Uzbekistan представитель Kursiv Uzbekistan поинтересовался у экспертов агентства, какие именно условия должна выполнить республика для повышения рейтинга до инвестиционного уровня и возможно ли добиться этого к 2030 году.
Отвечая на вопрос, Сагарика Чандра напомнила, что в 2026 году Fitch изменило прогноз по рейтингу Узбекистана на «позитивный».
«Сейчас рейтинг находится на уровне BB с позитивным прогнозом. Обычно горизонт, в течение которого мы рассматриваем позитивный или негативный прогноз, составляет 18–24 месяца. Следующим этапом может стать повышение до BB+, если будут выполнены условия, обозначенные в нашем пресс-релизе», — пояснила она.
При этом даже после такого повышения Узбекистан будет находиться на одну ступень ниже минимального инвестиционного уровня BBB–.
Сагарика Чандра подчеркнула, что агентству еще предстоит оценить прогресс страны по показателям, от которых зависит дальнейшее повышение рейтинга. Таким образом, наличие позитивного прогноза не означает автоматического перехода на следующую ступень.
Какие реформы необходимы
По словам Чандры, одним из главных условий дальнейшего повышения рейтинга остается устойчивость макроэкономических показателей.
«Мы по-прежнему ожидаем продолжения ряда реформ и сохранения высоких темпов экономического роста. При этом речь идет и о способности управлять рисками, которые могут возникать в самых разных областях, включая внешние факторы», — отметила представитель Fitch.
Она добавила, что агентство уже наблюдает укрепление устойчивости узбекской экономики. Однако Fitch необходимо убедиться, что положительная динамика сохранится в долгосрочной перспективе.
Еще одним важным условием является улучшение состояния государственных финансов.
Чандра отметила, что уровень государственного долга Узбекистана сейчас значительно ниже медианного показателя стран с рейтингом BB. Вместе с тем агентство хотело бы увидеть более устойчивое улучшение бюджетных показателей.
«Узбекистан — растущая экономика, и мы ожидаем, что расходы будут увеличиваться вместе с потребностями экономического развития. Поэтому нам важно увидеть, что происходит с доходной частью бюджета и удастся ли удерживать дефицит под контролем при растущих потребностях в расходах», — пояснила она.
Отдельное внимание агентство уделяет государственным предприятиям.
По словам Чандры, значительный размер государственного сектора создает риски возникновения условных обязательств — финансовых обязательств компаний, которые при неблагоприятном развитии событий могут потребовать поддержки из государственного бюджета.
Эти риски Fitch также учитывает при оценке кредитоспособности Узбекистана.
Возможно ли получить рейтинг BBB– к 2030 году
Отвечая непосредственно на вопрос о сроках достижения инвестиционного рейтинга, Чандра не стала давать однозначного прогноза. Она подчеркнула, что Узбекистану предстоит пройти еще две рейтинговые ступени, а дальнейшие решения будут зависеть от фактических результатов реформ и состояния экономики.
Представитель Fitch допустила возможность более благоприятного сценария, если достижения страны окажутся существенно лучше базовых ожиданий агентства.
«Если фактические результаты значительно превысят наши целевые ориентиры, мы не ограничены теми условиями, которые обозначили для рейтинговых действий, если показатели оказываются лучше нашего базового сценария. То же самое касается и негативных факторов: если произойдет значительный шок, нам, возможно, придется пересмотреть оценку», — отметила Чандра.
По ее словам, при существенном превышении ожидаемых результатов возможность дальнейшего повышения рейтинга существует. Однако количественно оценить вероятность такого сценария или назвать конкретные сроки агентство пока не может.
Для дальнейшего повышения оценки стране предстоит продемонстрировать устойчивость экономического роста, продолжить структурные реформы, укрепить государственные финансы и контролировать риски, связанные с крупным государственным сектором.
Ранее Kursiv Uzbekistan писал, что Fitch Ratings заложило в свои расчеты снижение стоимости золота с $4500 за тройскую унцию в 2026 году до $2700 к 2029 году. При этом старший директор агентства Юлия Бучнева отметила, что снижение цен на драгоценный металл не должно автоматически привести к ухудшению кредитных рейтингов горнодобывающих компаний Узбекистана. По ее словам, дальнейшая диверсификация экономики также поможет стране справляться с последствиями изменения цен на золото.
