Американский производитель электромобилей Tesla оценивается рынком значительно выше китайского конкурента BYD, хотя уступает ему по выручке и EBITDA. Разрыв отражает не столько разницу в текущих результатах, сколько ожидания инвесторов от будущего бизнеса Tesla.
Американская Tesla оценивается в 147 годовых EBITDA, для китайской BYD этот показатель составляет 6,4. Выручка BYD превышает показатели американского конкурента, а EBITDA почти в 1,6 раза выше. Такие данные приводятся в обзоре автомобильной промышленности за второй квартал 2026 года, подготовленном Kept.
Читайте также: Tesla представила летающий Roadster с ракетными ускорителями: что известно об электромобиле
По оценкам аналитиков, Tesla стоит примерно $1,58 трлн, а BYD — $107,3 млрд. При этом за последние 12 месяцев Tesla получила выручку $103,6 млрд и EBITDA $10,8 млрд, а BYD — $111,2 млрд и $16,9 млрд. соответственно
Китайский производитель больше зарабатывает, но рынок оценивает его бизнес существенно дешевле. Разница в мультипликаторах EV/EBITDA двух компаний достигает почти 23 раз.
Рынок оценивает не только автомобили
EV/EBITDA показывает, во сколько раз стоимость бизнеса превышает его прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. В отличие от простой капитализации, этот показатель учитывает также чистый долг компании, что позволяет сопоставлять предприятия с разной структурой финансирования.
Сам по себе высокий мультипликатор не означает, что компания переоценена. Он может отражать ожидания более быстрого роста, появления новых источников дохода или увеличения прибыльности в будущем. Однако чем выше оценка относительно текущих финансовых результатов, тем больше она зависит от реализации этих ожиданий.
В случае Tesla инвесторы оценивают не только производство и продажу электромобилей. Компания развивает энергетическое направление, системы автономного вождения и проекты роботакси, а также рассчитывает расширить применение искусственного интеллекта и робототехники.
Материал по теме: Один день — минус $214,5 млрд: Tesla установила антирекорд по потере стоимости
Эти направления способны изменить структуру бизнеса и создать дополнительные источники дохода. Мультипликатор в 147 EBITDA показывает, насколько высокая стоимость Tesla относительно текущей прибыли заложена в рыночной оценке компании.
BYD, напротив, демонстрирует более высокую текущую прибыльность относительно выручки. EBITDA компании —т около 15% выручки против примерно 10% у Tesla. Китайский производитель выпускает электромобили и подключаемые гибриды, а также развивает производство аккумуляторов и других компонентов.
Более низкий мультипликатор BYD может отражать различия в ожиданиях относительно роста компаний, оценки их технологических перспектив и рисков. Но по приведенным данным нельзя однозначно установить, какой из производителей недооценен: для этого необходимо учитывать прогнозы денежных потоков, капитальные затраты, конкурентную среду и другие факторы.
Разрыв заметен и среди традиционных автоконцернов
Сопоставление Tesla и BYD выделяется на фоне оценок производителей автомобилей с традиционной бизнес-моделью. Согласно обзору Kept, Toyota оценивается в 11,2 EBITDA, Volkswagen — в 14,0, Mercedes-Benz — в 10,9, а Hyundai Motor — в 20,1.
У Toyota выручка за последние 12 месяцев составила $336,8 млрд, EBITDA — $36,3 млрд. У Volkswagen эти показатели достигли $375,2 млрд и $22,5 млрд соответственно.
